www.M3u8.qqv

第二个问题是私募新使命。私募是一个股权投资单元，它是一种特定特设的机构，其实私募基金管理公司是一个超越公众上市公司新型的企业，和20世纪的治理结构完全不一样。讨论资本市场，看是管市场，还是管风险，还是管发展。央行的使命是防止通货膨胀，维持成功就业，这两个是最重要的。对于私募股权基金的监管是不是这样的，我讲一个道理大家看看。你看现在我们国家有13亿的自然人，1.5亿的法人，数量上没法和投资所需的规模相匹配，一定把资产形成一个池，大家看资金、信托、银行是不是这样。商业银行怎么形成这个资金池呢？把你手上的资产放在商业银行资金池里面，我们就不干了，我拿上高能流动性，我交易非常方便，想买啥买啥，把房子换成钱不可能，没有人换，交易成本增加。我给你支付储蓄利息，你手持储蓄票据获得的利息和手持高度流动性资产，财政部发的财政券，就是这个现金，谁给你利润大你就愿意把现金给谁。有人会问，商业银行跑路怎么办？没关系，我用年度的额度来给你担保，商业银行把高能流动性资产变成储蓄资产池，一个高能流动性的黄河和长江的话，他给了两个制度设计，一个是机会成本制度设计，再给你一个政策再保险，配套商业再保险和商业保险，这个过程就叫货币一级市场。

券商股方面，短期内交易量小幅下跌、股市进入调整期，券商股指数上升动力有所减弱。但政策红利将成为券商新一轮盈利能力提升的核心驱动因素，长期增量业务业绩将逐步兑现。我们认为建议短期关注具备业绩弹性、估值具有修复空间的中小券商，把握波段机会；头部券商更具备长期竞争优势和成长空间，建议长线资金坚定持有龙头券商，共享资本市场升级红利。

从以往的经验来看，一旦商业银行的信贷结构中贷款的增量开始上升，并开始挤压票据融资的规模之时，往往就是整个实体经济从低谷中走出来的信号。其逻辑也很简单，因为贷款利率不仅价格比票据融资要高，而且其办理程序也较票据融资更为繁琐。相比较开立被称为“软贷款”的银行承兑汇票，银行在发放“硬”贷款的时候更加看重企业的净资本回报率是否能够持续。从宏观的角度这就意味着，一旦企业部门的净资本回报率回稳，那么其对内对外融资渠道将更为通畅，经济整体的回暖趋势就将得以持续向前。从以往的经验来看，从货币环境转向宽松到企业盈利能力回稳，这个过程仍然需要时间。

3G的发展在中国经历曲折。3G伊始，中国通信业迎来了一次转折性大事件——电信运营商的重组。在本次电信重组中，六大运营商合并为三，重组后中国电信运营商形成了三足鼎立之势，而3张3G牌照也随之发放。它让中国通信业在决策、研发、提出标准并使之产业化上积累了丰富的经验。

技术上看，和信投顾肖玉航认为，近期股指连续破位整数关口，技术指标中的KDJ、WR%、MACD等均进入低位区域，显示有反弹修复可能，但由于量能指标不振加之内外因素的不确定影响，其总体反弹较弱。如果从阶段指标来看，尽管上述指标进入低位区域，但并没有达到底背离状态，因此市场的弱势或仍受制于量能不佳而可能继续震荡调整。

目标价位区间：16.76~18.42元中航沈飞（600760.SH）有6家券商看好中航沈飞。公司是原国家机械局定点生产低速货车的骨干企业。5月17日股价收于37.85元，市盈率76.1倍。2018年3月1日至2018年5月17日公司股价涨幅为29.40%，强于上证指数（-3.23%）。公司是军用歼击机的重要研发生产基地，将持续受益于军机列装高峰，公司收入有望持续较快增长。公司股权结构最为完善，或将保障公司未来持续健康发展。营收利润高速增长，享受航空装备高景气红利。同时，公司推出股权激励计划，大股东深度参与重组定增，彰显信心。作为中国战斗机研制与生产的核心企业之一，公司或将直接受益武器装备定价机制改革突破，多种因素共同作用，公司未来业绩持续向好或将得到保障，中长期发展可期。